【中银汽车】新能源补贴政策出补充规定，明确各环节责任人

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　　行业观点

• 沪指震荡上涨，汽车板块全线上涨。上周上证指数收于3,154.32点，沪深300上涨1.5%。中信汽车指数上涨2.1%，跑赢大盘0.6个百分点，乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务子板块分别上涨2.6%、1.9%、1.9%、1.7%。

• 新能源补贴政策出补充规定，明确各环节责任人。16年底业界期待多时的新能源汽车补贴政策落地后，在17年第一个工作日四部委与财政部分别发文要求明确各环节责任人，看出国家对新能源汽车补贴体系逐渐完善规范、有效杜绝骗补事件再次发生的坚定信心。此次发布的《新能源汽车审批责任通知》，从资金申报程序、补贴流程的各方责任、追责条款三个维度进行政策规范，明确新能源车补贴中关于车企、地方政府以及其他相关部门的责任，确保补贴资金安全，补贴发放有据可循。随着16年骗补事件的平息以及此次补贴资金申领、分配、使用环节责任人的明确，预计未来新能源汽车行业将健康蓬勃发展。

• 2017美国CES开幕，迎汽车科技盛宴。CES是消费电子产业的风向标，也是折射产业趋势的一面镜子，3D显示、智能互联设备、可穿戴设备、自动驾驶汽车、VR都成为历年的热点，而今年CES反映的产业现状是：爆发式的创新狂潮差不多过去，新概念的经过市场考研逐渐成熟或者淘汰，产业进入消化调整阶段。 汽车自动驾驶方面则不再停留于概念，所有参展的车厂都拿来了接近实际量产的车型，甚至给出了上市的时间表。随着此次CES对汽车自动驾驶的概念落地步入量产，预计今年自动驾驶领域将开启新篇章，从A股市场来看，智能汽车进入盘整阶段，建议关注事件催化剂及产业链整合机会。

• 12月重卡增56%低于预期，市场刹车为了“留余粮”。12月重卡市场未能继11月之后再度突破9万辆大关，其终端需求没有下降，厂家生产供给充足，主要是由于不少企业2016年销量旺盛，把部分业绩推迟到2017年一季度释放。重卡行业2016年全年共销车73.36万辆，同比增长33%，净增量达到18万辆，成绩亮眼。由于国家治超政策的持续推行，重卡行业自2016年11月以来，各家重卡及发动机企业的生产处于供不应求的状态，终端需求旺盛。12月份重卡市场销量的急刹车，也使得2017年1季度的重卡销量预计仍然维持火爆，建议关注重卡行业龙头中国重汽、福田汽车。

• 国务院发布《生产者责任延伸制度推行方案》，电池产品编码制度有望今年完成。此次公布的《生产者责任延伸制度推行方案》，提出建立电动汽车动力电池回收利用体系以及建立废旧电池回收网络，确保废旧电池规范回收利用和安全处置，有利于促进新能源产业链长期健康持续发展，建议关注受益于新能源车产业链的江淮汽车、东风汽车、京威股份。

• 主要风险：

  　　1）整体经济下行，汽车消费不足；2）国家产业政策变化；3）消费者偏好发生较大变化。

• 重点推荐：

  　　国企改革：混改拉开帷幕，国企改革提速，推荐有望集团整体上市的一汽轿车，并建议关注一汽夏利。央企合并有望在汽车行业推行，建议关注一汽集团和东风汽车合并投资机会，推荐东风汽车，建议关注、渤海活塞（北汽零部件）、东安动力（长安集团零部件）、湖南天雁（长安集团零部件）。

  　　确定性高增长整车：追求确定性，推荐重量级产品符合市场趋势及行 业景气度向好的上汽集团、福田汽车、江淮汽车。

　　沪指震荡上涨，汽车板块全线上涨

　　沪指震荡上涨，汽车板块全线上涨。上周上证指数收于3,154.32点，沪深300上涨1.5%。中信汽车指数上涨2.1%，跑赢大盘0.6个百分点，乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务子板块分别上涨2.6%、1.9%、1.9%、1.7%。

　　个股方面，上周湖南天雁、北特科技、中国嘉陵等涨幅居前；苏奥传感、禾嘉股份、万里扬等跌幅居前。

　　图表1. 汽车板块上周市场表现

　　资料来源：万得，中银证券

　　图表2. 上周汽车行业涨幅较大个股（以2017年1月6日收盘价为准）

　　资料来源：万得，中银证券

　　图表3. 上周汽车行业跌幅较大个股（以2017年1月6日收盘价为准）

　　资料来源：万得，中银证券

　　新能源补贴政策出补充规定，明确各环节责任人

　　新能源补贴政策出补充规定，明确各环节责任人

　　继新补贴政策发布后，1月3日，四部委披露对《2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》(财建〔2015〕134号)的补充规定，明确资金申报、分配、使用各环节责任；财政部下发了《关于新能源汽车推广应用审批责任有关事项的通知》，以防补贴纠纷、骗补事件再次发生。补贴资金必须由新能源汽车推广牵头部门会同其他有关部门对企业所上报材料审查核实并公示无异后，逐级报省级新能源汽车推广牵头部门，同时抄送其他有关部门；省级新能源汽车推广牵头部门会同其他相关部门，经财务审查、资料审核和重点抽查后整理汇总，将材料报送至工业和信息化部、财政部，并抄送同级其他部门。工业和信息化部会同有关部门组织对各地资金申请报告进行审核，并对企业实际推广情况进行重点核查，形成核查报告。财政部根据工业和信息化部出具的核查报告按程序拨付补贴资金。（电车汇）

　　中银证券观点：16年底业界期待多时的新能源汽车补贴政策落地后，在17年第一个工作日四部委与财政部分别发文要求明确各环节责任人，看出国家对新能源汽车补贴体系逐渐完善规范、有效杜绝骗补事件再次发生的坚定信心。此次发布的《新能源汽车审批责任通知》，从资金申报程序、补贴流程的各方责任、追责条款三个维度进行政策规范，明确新能源车补贴中关于车企、地方政府以及其他相关部门的责任，确保补贴资金安全，补贴发放有据可循。随着16年骗补事件的平息以及此次补贴资金申领、分配、使用环节责任人的明确，预计未来新能源汽车行业将健康蓬勃发展。

　　2017美国CES开幕，迎汽车科技盛宴

　　CES 2017（美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展览会）即将开幕，展会时间为1月5日-8日四天，此次CES是非常特别，除了是第50届外，本届CES汽车制造商的展位面积较之前年增加了25%，可见汽车科技在CES舞台上日益重要。今年在CES展出上，有以下重大看点：德尔福（DELPHI）与Mobileye共同演绎最高级别的自动驾驶路试；英伟达自主研发的自动驾驶汽车NVIDIA BB8亮相；法拉第未来首款可量产的全电动SUV首次亮相；菲亚特克莱斯勒首辆纯电动汽车Pacifica Minivan；宝马HoloActive Touch系统；大陆集团展示指纹识别启动汽车技术；本田NeuV自动驾驶概念车亮相；现代Ioniq自动驾驶概念车亮相；瑞士Rinspeed公司的城市自动驾驶小型概念车Oasis亮相。（电车汇）

　　中银证券观点：CES是消费电子产业的风向标，也是折射产业趋势的一面镜子，3D显示、智能互联设备、可穿戴设备、自动驾驶汽车、VR都成为历年的热点，而今年CES反映的产业现状是：爆发式的创新狂潮差不多过去，新概念的经过市场考研逐渐成熟或者淘汰，产业进入消化调整阶段。 汽车自动驾驶方面则不再停留于概念，所有参展的车厂都拿来了接近实际量产的车型，甚至给出了上市的时间表。随着此次CES对汽车自动驾驶的概念落地步入量产，预计今年自动驾驶领域将开启新篇章，从A股市场来看，智能汽车进入盘整阶段，建议关注事件催化剂及产业链整合机会。

　　12月重卡增56%低于预期，市场刹车为了“留余粮”

　　第一商用车网消息，2016年12月，国内重卡市场共约销售各类车辆7.6万辆，比去年同期的4.9万辆增长56%，但环比11月也下滑了17%。这个月度销量数值，可以说低于预期，而且没有像11月那样创下历史新高――中国重卡市场12月份的历史最高点发生在2013年12月（7.99万辆），2016年12月7.6万辆的销量，没能超过2013年12月。（第一商用车网）

　　中银证券观点：12月重卡市场未能继11月之后再度突破9万辆大关，其终端需求没有下降，厂家生产供给充足，主要是由于不少企业2016年销量旺盛，把部分业绩推迟到2017年一季度释放。重卡行业2016年全年共销车73.36万辆，同比增长33%，净增量达到18万辆，成绩亮眼。由于国家治超政策的持续推行，重卡行业自2016年11月以来，各家重卡及发动机企业的生产处于供不应求的状态，终端需求旺盛。12月份重卡市场销量的急刹车，也使得2017年1季度的重卡销量预计仍然维持火爆，建议关注重卡行业龙头中国重汽、福田汽车。

　　国务院发布《生产者责任延伸制度推行方案》，电池产品编码制度有望今年完成

　　1月3日，国务院办公厅印发《生产者责任延伸制度推行方案》，率先对电器电子、汽车、铅蓄电池和包装物等产品实施生产者责任延伸制度，并明确了各类产品的工作重点。汽车产品方面，制定生产者责任延伸政策指引，鼓励生产企业利用售后服务网络与符合条件的拆解企业、再制造企业合作建立逆向回收利用体系，建立电动汽车动力电池回收利用体系。而“建立电动汽车动力电池产品编码制度和全生命周期追溯系统”被列为重点任务，该项任务由工业和信息化部、质检总局负责，计划于2017年完成。（电车汇）

　　中银证券观点：此次公布的《生产者责任延伸制度推行方案》，有效推动了新能源汽车领域动力电池行业的可持续发展，通过引导生产者承担产品废弃后的回收和资源化利用责任，激励生产者推行产品源头控制、绿色生产，从而在产品全生命周期中最大限度提升资源利用效率。《方案》提出建立电动汽车动力电池回收利用体系以及建立废旧电池回收网络，确保废旧电池规范回收利用和安全处置，有利于促进新能源产业链长期健康持续发展，建议关注受益于新能源车产业链的江淮汽车、东风汽车、京威股份。

　　停车充电一体化新政曝光，破解“充电难”与“停车难”问题

　　发改委等四部委近日发布《关于统筹加快推进停车场与充电基础设施一体化建设的通知》，引导有实力的停车场管理企业及充电服务企业开展停车充电一体化项目，有序建设城市快充站和高速公路服务区配建城际快充站，简化停车充电一体化项目审批流程，与停车场同步建设的充电基础设施无需单独办理建设工程规划许可证和施工许可证。（第一商用车网）

　　中银证券观点：停车场是充电基础设施建设的重要依托，近年来停车场与充电基础设施建设步伐明显加快。此次，《推进停车场与充电基础设施一体化建设的通知》的发布，一方面，将停车充电一体化进程作为重点，加强规划建设、运营管理、标准规范等领域的有效链接；另一方面充分调动社会资本参与投资建设的积极性，以期解决“停车难”与“充电难”问题，促进城市交通协调发展和电动汽车产业健康发展。预计到2020年，配建的充电基础设施或预留建设的充电车位数量将明显提升，有效满足电动汽车充电基本需求，利好新能源汽车的长期发展。

　　欧菲光管理层连续增持，对公司发展充满信心

　　图表4. 上市公司重点公告

　　资料来源：公司公告，中银证券

　　投资观点

　　新能源补贴政策出补充规定，明确各环节责任人。16年底业界期待多时的新能源汽车补贴政策落地后，在17年第一个工作日四部委与财政部分别发文要求明确各环节责任人，看出国家对新能源汽车补贴体系逐渐完善规范、有效杜绝骗补事件再次发生的坚定信心。此次发布的《新能源汽车审批责任通知》，从资金申报程序、补贴流程的各方责任、追责条款三个维度进行政策规范，明确新能源车补贴中关于车企、地方政府以及其他相关部门的责任，确保补贴资金安全，补贴发放有据可循。随着16年骗补事件的平息以及此次补贴资金申领、分配、使用环节责任人的明确，预计未来新能源汽车行业将健康蓬勃发展。

　　2017美国CES开幕，迎汽车科技盛宴。CES是消费电子产业的风向标，也是折射产业趋势的一面镜子，3D显示、智能互联设备、可穿戴设备、自动驾驶汽车、VR都成为历年的热点，而今年CES反映的产业现状是：爆发式的创新狂潮差不多过去，新概念的经过市场考研逐渐成熟或者淘汰，产业进入消化调整阶段。 汽车自动驾驶方面则不再停留于概念，所有参展的车厂都拿来了接近实际量产的车型，甚至给出了上市的时间表。随着此次CES对汽车自动驾驶的概念落地步入量产，预计今年自动驾驶领域将开启新篇章，从A股市场来看，智能汽车进入盘整阶段，建议关注事件催化剂及产业链整合机会。

　　12月重卡增56%低于预期，市场刹车为了“留余粮”。12月重卡市场未能继11月之后再度突破9万辆大关，其终端需求没有下降，厂家生产供给充足，主要是由于不少企业2016年销量旺盛，把部分业绩推迟到2017年一季度释放。重卡行业2016年全年共销车73.36万辆，同比增长33%，净增量达到18万辆，成绩亮眼。由于国家治超政策的持续推行，重卡行业自2016年11月以来，各家重卡及发动机企业的生产处于供不应求的状态，终端需求旺盛。12月份重卡市场销量的急刹车，也使得2017年1季度的重卡销量预计仍然维持火爆，建议关注重卡行业龙头中国重汽、福田汽车。

　　国务院发布《生产者责任延伸制度推行方案》，电池产品编码制度有望今年完成。此次公布的《生产者责任延伸制度推行方案》，有效推动了新能源汽车领域动力电池行业的可持续发展，通过引导生产者承担产品废弃后的回收和资源化利用责任，激励生产者推行产品源头控制、绿色生产，从而在产品全生命周期中最大限度提升资源利用效率。《方案》提出建立电动汽车动力电池回收利用体系以及建立废旧电池回收网络，确保废旧电池规范回收利用和安全处置，有利于促进新能源产业链长期健康持续发展，建议关注受益于新能源车产业链的江淮汽车、东风汽车、京威股份。

　　停车充电一体化新政曝光，破解“充电难”与“停车难”问题。停车场是充电基础设施建设的重要依托，近年来停车场与充电基础设施建设步伐明显加快。此次，《推进停车场与充电基础设施一体化建设的通知》的发布，一方面，将停车充电一体化进程作为重点，加强规划建设、运营管理、标准规范等领域的有效链接；另一方面充分调动社会资本参与投资建设的积极性，以期解决“停车难”与“充电难”问题，促进城市交通协调发展和电动汽车产业健康发展。预计到2020年，配建的充电基础设施或预留建设的充电车位数量将明显提升，有效满足电动汽车充电基本需求，利好新能源汽车的长期发展。

　　风险提示

　　1）整体经济下行，汽车消费不足；

　　2）国家产业政策变化；

　　3）消费者偏好发生较大变化。